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普邦股份业绩蹊跷“变脸”

【本】刊记者 王东岳/文

1月23,普邦股份(002663.SZ)【发】布《2019【年】度业绩预告》,预计公司【全】【年】亏损8.6亿元至12.2亿元,拟计提商誉减值损失7亿元至10亿元。

2015【年】【起】,普邦股份连续【对】外收购,截至2019【年】【三】季度末,公司商誉账【面】价值约【为】10.08亿元。

2016-2018【年】,普邦股份收购【子】公司均完【成】业绩承诺,且完【成】度精准。2019【年】,刚刚结束业绩承诺期【的】【子】公司随即【出】现业绩“变脸”。

财务数据显示,【过】【去】【三】【年】,普邦股份应收项目增幅明显,公司收购标【的】【过】往业绩承诺【的】真实性存疑。

业绩承诺“精准”达标

普邦股份原【本】【主】营园林施【工】、苗木【种】植等业务,2012【年】3月【上】市。

2012-2014【年】,普邦股份净利润【年】均增【长】28.78%,业绩增势平稳。但2015【年】【和】2016【年】,普邦股份净利润【分】别【同】比【下】滑49.88%【和】47.26%。

2015【年】4月,普邦股份【发】布收购草案,拟【以】4.42亿元收购四川深蓝环保科技股份【有】限公司(【下】称“深蓝环保”)100%股权,【后】者【主】营污泥、垃圾渗滤液等固体废弃物处理业务,2015【年】10月完【成】【对】深蓝环保收购【事】项。

2016【年】9月,普邦股份再次【发】布收购草案,计划【以】9.58亿元收购首【都】博睿赛思信息系统集【成】【有】限公司(【下】称“博睿赛思”)100%股权,【后】者【主】营数字营销业务,2017【年】5月完【成】收购。

2015【年】至2018【年】,深蓝环保承诺【的】扣非净利润【分】别【为】3200万元、4640万元、6728万元【和】9082万元;2016-2018【年】,博睿赛思承诺【的】扣非净利润【分】别【为】6700万元、8710万元【和】1.13亿元。

【年】报数据显示,2015-2018【年】,深蓝环保实际达【成】【的】净利润【分】别【为】3254万元、4843万元、6999万元【和】9327万元;2016-2018【年】,博睿赛思实际达【成】【的】净利润【为】6797万元、8879万元【和】1.15亿元。

【以】【上】述数据计算【可】知,2015-2018【年】,深蓝环保【的】业绩承诺完【成】率【分】别【为】101.7%、104.39%、104.38%【和】102.7%;2016-2018【年】,博睿赛思【的】业绩承诺完【成】率【分】别【为】101.45%、101.94%【和】101.89%。

【不】难【发】现,业绩承诺期内,博睿赛思【和】深蓝环保每【年】均精准达标。

根据半【年】报数据,2019【年】1-6月,博睿赛思达【成】【的】净利润约【为】4449万元,深蓝环保达【成】净利润1336万元。【而】2018【年】1-6月,博睿赛思【和】深蓝环保达【成】【的】净利润【分】别【为】5472万元【和】1349万元。

【以】【上】述数据计,2019【年】1-6月,博睿赛思【和】深蓝环保达【成】【的】净利润均【有】【不】【同】程度【下】滑。

2020【年】1月23,普邦股份突【发】业绩预告称,公司拟计提约【国】【人】币7亿元至10亿元商誉减值损失,受此影响,公司预计【全】【年】亏损8.6亿元至12.2亿元。

按照【会】计准则,【上】市公司收购标【的】各资【产】组【可】收回金额低【于】账【面】价值【时】,应计提商誉减值。数据显示,截至2019【年】【上】半【年】末,普邦股份因收购博睿赛思形【成】【的】商誉账【面】价值约【为】7.7亿元,收购深蓝环保形【成】【的】商誉账【面】价值约【为】2.81亿元,普邦股份【本】次计提【的】商誉减值损失占比【不】低【于】70%。

令【人】疑惑【的】【是】,仅【以】2019【年】【上】半【年】【的】业绩表现【来】【看】,尽管博睿赛思【和】深蓝环保【的】净利润【有】【所】【下】滑,但【下】降幅度相【对】【可】控,普邦股份【大】幅计提商誉减值损失【行】【为】【是】否合理?

更重【要】【的】【是】,如果博睿赛思【和】深蓝环保【在】2019【年】【下】半【年】突【发】【经】营恶化,普邦园林恐怕【有】义务披露收购标【的】【在】业绩承诺结束首【年】【就】立刻【出】现业绩“变脸”【的】原因,【以】及公司【过】往【是】否存【在】调节业绩完【成】业绩承诺【的】【行】【为】?

“变脸”原因待考

【一】【个】值【得】关注【的】现象【是】,【自】2015【年】【以】【来】,普邦股份应收项目(应收账款【和】应收票据)账【面】余额持续攀升。

2015-2018【年】【年】末,普邦股份应收项目(应收账款【和】应收票据)账【面】余额【分】别【为】15.63亿元、19.35亿元、20.07亿元【和】24.83亿元,【年】均增【长】16.68%。其【中】,公司应收账款账【面】余额【分】别【为】14.47亿元、17.34亿元、18.13亿元【和】21.25亿元,【年】均增【长】13.67%;应收票据(商业承兑汇票占比超【过】90%)账【面】余额【分】别【为】1.16亿元、2.01亿元、1.94亿元【和】3.58亿元,【年】均增【长】45.59%。

数据显示,截至2019【年】9月末,普邦股份应收账款【和】应收票据【的】账【面】价值(扣除坏账准备【后】金额)【为】20.71亿元,约占总资【产】【的】22.94%,占2018【年】营业收入【的】54.41%。

尤其需【要】指【出】【的】【是】,与应收账款【的】整体变【动】趋势相比,普邦股份收购【子】公司博睿赛思【的】应收账款增速明显异常。

2016-2018【年】及2019【年】1-6月,普邦股份移【动】互【动】娱乐及展示广告营销业务【的】应收账款账【面】余额【分】别【为】9890万元、1.8亿元、3.28亿元【和】4.36亿元。【以】【上】述数据计,2016-2018【年】【的】【年】均增速约【为】82.02%,【大】幅超【过】普邦股份应收项目【的】整体增速。

2016-2018【年】及2019【年】1-6月,博睿赛思【的】营业收入【分】别【为】3.88亿元、5亿元、5.72亿元【和】2.37亿元,【年】均增速约【为】21.42%。

【年】报显示,普邦股份【的】营销展示业务【主】【要】由博睿赛思开展。【这】意味【着】,业绩承诺期内,博睿赛思【的】应收账款增速【大】幅超【过】【同】期营收增速。

【经】计算,2016-2018【年】,博睿赛思应收账款占当期营业收入【的】比重【分】别【为】25.49%、36%、57.34%,占比持续攀升。

【同】【时】,【从】账龄【来】【看】,博睿赛思【的】账龄【也】【在】持续增【长】。

按照普邦股份披露,博睿赛思【一】般【要】求【在】投放完【成】【后】【的】1-2【个】月内完【成】收开票及收付款【工】【作】,但【在】实际执【行】【中】,由【于】【上】【下】游结算涉及【的】环节较【多】,导致实际结算周期【一】般【在】3-6【个】月。

但【年】报数据显示,2016-2018【年】,普邦股份展示营销业务半【年】【以】【上】应收账款金额【分】别【为】899万元、4044万元【和】1.3亿元,占【同】期营销业务应收账款比例【分】别【为】9.04%、22.51%【和】39.67%。其【中】,公司1【年】【以】【上】应收账款金额【分】别【为】170万元、669万元【和】5461万元。

截至2019【年】6月末,普邦股份展示营销业务半【年】【以】【上】应收账款约【为】1.08亿元,占比24.85%,其【中】1【年】【以】【上】【为】6558万元,占比60.72%。

【从】应收账款增速【和】账龄结构变化【可】【以】【看】【出】,【自】2016【年】【起】,普邦股份展示营销业务【的】赊销比例持续提高,公司信【用】【国】策放松明显。

【可】【能】【是】受此影响,2018【年】,博睿赛思利润率【出】现显著提升。

根据【年】报数据,2016【年】【和】2017【年】,博睿赛思【的】净利率【分】别【为】17.58%【和】17.93%,但2018【年】增至20.32%,【大】幅提升近3【个】百【分】点。

值【得】投资者思考【的】【是】,普邦股份【的】【子】公司博睿赛思【的】应收账款质量如何?公司【是】否存【在】通【过】宽松【会】计【国】策助力完【成】业绩承诺【的】【行】【为】?

2018【年】,博睿赛思【的】第【一】【大】客户【为】首【都】知【行】广告【有】限公司(【下】称“首【都】知【行】”),公司当【年】【对】首【都】知【行】【的】销售收入【为】3875万元,占比6.77%。数据显示,2016【年】【和】2017【年】,首【都】知【行】均未【进】入博睿赛思【前】五【大】客户名单。

首【都】知【行】【成】立【于】2016【年】1月,公司注册高丽1000万元,实缴高丽50万元,2018【年】社保缴纳【人】数仅1【人】。

【本】次业绩预告【中】,普邦股份则表示,由【于】公司各项【主】【要】【经】营业务【的】结算周期较【长】,相应【的】应收账款账龄较【长】,依据谨慎性原则,【经】初步【分】析测试【和】评估,公司2019【年】度拟计提信【用】减值损失,导致公司【的】利润【下】降。

预告【中】,普邦股份【没】【有】披露坏账损失【的】具体信息。如果普邦股份【的】坏账损失【来】【自】博睿赛思【的】应收账款,【那】么,公司【过】往【的】收入确认恐怕【就】难言合理。

此外,普邦股份另【一】【子】公司深蓝环保【的】关联交易情况【同】【样】值【得】关注。

相关报告显示,2018【年】,深蓝环保【的】第【二】【大】客户【和】第【三】【大】客户【分】别【为】奇台县深蓝环保科技【有】限公司(【下】称“奇台深蓝”)【和】沙雅县深蓝环保科技【有】限公司(【下】称“沙雅深蓝”),深蓝环保【分】别向【上】述【两】【家】公司确认收入7200万元【和】6351万元,占公司【同】期营业总收入【的】25%。

奇台深蓝【成】立【于】2017【年】6月,实缴注册高丽650万元,深蓝环保持【有】奇台深蓝100%股权;沙雅深蓝【成】立【于】2018【年】1月,初始投资【人】【为】深蓝环保【和】货币疆瑞柯宝泰环保科技【有】限责任公司,其【中】深蓝环保持股70%。

2018【年】11月,深蓝环保将其持【有】【的】沙雅深蓝51%股权【作】价3200万元【出】让予深圳市海恩投资【有】限公司。【为】此,普邦股份确认【了】2180万元投资收益,占公司当【年】净利润【的】50.97%。

【年】报【中】,普邦股份并【没】【有】披露与奇台深蓝【和】沙雅深蓝【的】关联交易情况。

奇台深蓝与深蓝环保【的】关联交易【是】否应披露?深蓝环保【又】【是】否存【在】通【过】向关联【方】确认收入完【成】业绩承诺【的】情况?

针【对】文【中】【所】涉及【的】【问】题,《证券市场周刊》记者已向普邦股份【发】送采访函,截至【发】稿未【得】【到】公司回复。

(责任编辑:蔡情)



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最新评论
  • 留言时间:2020-02-27 22:46:48黄腾鑫 热切 昨天,因为有缘相识,我们选择感谢;今天,因为你的亲切关注,我们选择感谢;明天,因为你的积极参与,我们继续选择感谢。感谢你,各位亲爱的朋友!感谢你对好心情的大力支持,感谢你对好心情的无私厚爱,感谢你对好心情的辛勤点击,感谢你对好心情的倾心关注。
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